A interseção do FedNow, SOFR, Basel III e CBDCs: revelando o controle em tempo real do Fed sobre o sistema financeiro – este é o nosso GCR?
A interseção do FedNow, SOFR, Basel III e CBDCs: revelando o controle em tempo real do Fed sobre o sistema financeiro – este é o nosso GCR?
Eu seria mentiroso se dissesse que sabia onde tudo isso está indo…
Não estou pronto para especular e afirmar que todas essas mudanças no Sistema Financeiro indicam que o Nosso GCR está prestes a ser revelado. A convergência do FedNow, SOFR, Basel III e CBDCs marca uma transformação significativa no sistema financeiro, concedendo ao Federal Reserve controle em tempo real sobre a economia, incluindo cidadãos particulares. Como essas mudanças interconectadas moldam o futuro da política e regulamentação monetária?
Em 21 de junho deste ano, o presidente do Fed, Jerome Powell, dirigiu-se ao Congresso e ao Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, navegando pelas complexidades da política monetária, regulamentação e requisitos de capital em meio ao lançamento iminente do FedNow, o sistema digital do dólar.
Vamos analisar as profundas implicações da interconexão entre FedNow, SOFR, Basel III e CBDCs, desvendando a capacidade do Federal Reserve de exercer controle em tempo real sobre o sistema financeiro e a economia real, estendendo sua influência a cidadãos americanos privados.
O novo dólar: FedNow e USTs, não CBDCs de varejo
A digitalização do dólar já está em andamento há algum tempo, com plataformas como Zelle e Venmo facilitando transações em contas de varejo. No entanto, os mecanismos subjacentes para a transferência de Treasuries e ativos de reserva permaneceram antiquados. Enquanto as stablecoins de varejo operam em trilhos bancários centralizados ou tokens ERC-20 baseados em Ethereum, os títulos do Tesouro dos EUA continuam sendo o ativo de reserva mundial.
Esses títulos, emitidos pelo Tesouro dos EUA e vendidos ao setor privado, incentivam a criação de dólares com base nos rendimentos determinados pela taxa de financiamento federal do Federal Reserve. As preocupações com a vigilância e apreensão de moeda impediram a adoção de CBDCs de varejo, mas a vigilância financeira existente pelos bancos e seu poder de censurar e expor o varejo ao risco de contraparte geralmente passa despercebido.
FedNow: uma alavanca digital para controle em tempo real
O FedNow, com lançamento previsto para o próximo mês, atende a uma infinidade de propósitos, mas sua função mais crucial é fornecer ao Federal Reserve uma alavanca altamente eficiente para controle 365/24/7 sobre as taxas bancárias overnight, como o SOFR.
Esse controle permite que o Fed influencie o custo do empréstimo de liquidez de curto prazo entre bancos privados fracionados, garantindo que eles possam atender às demandas de retirada dos depositantes. Por meio de acordos de recompra reversa, os bancos emprestam dinheiro uns aos outros, garantidos por ativos como títulos do Tesouro dos Estados Unidos.
O FedNow, facilitado pela internet, concede ao Federal Reserve o controle centralizado sobre a taxa overnight para empréstimos de dólares e a transferência contínua de títulos do Tesouro entre os bancos. Esta iniciativa visa trazer de volta para os Estados Unidos as atividades denominadas em dólares a partir do mercado de eurodólares,
Emissão de dólares por entidades privadas - sem CBDC para uso público/varejo
Jerome Powell enfatizou a oposição do Federal Reserve às moedas digitais do banco central (CBDCs) para indivíduos, propondo que qualquer CBDC deveria ser intermediado por bancos. No outono passado, após o colapso da FTX, o Fed de Nova York lançou um programa piloto de dólar digital envolvendo grandes bancos e cooperando com a SWIFT. Notavelmente, o BNY Mellon, o maior banco dos EUA, detém títulos do Tesouro para a popular stablecoin USDC, e o PNC Bank, ex-proprietário da BlackRock, entrou com pedido de um spot Bitcoin ETF.
As ações da SEC contra a Binance e a Coinbase reformularam o cenário da stablecoin. Powell reconheceu as stablecoins como uma forma de dinheiro, afirmando a necessidade de um papel federal robusto em sua regulamentação. A influência política direta do governo dos EUA e a supervisão regulatória se estendem à criação de dólares offshore, escolhendo seletivamente entidades com poderes para emitir dólares digitais.
Basileia III: uma exigência de capital que amplia a demanda de dólares
À medida que os bancos americanos adotam ativos digitais e stablecoins, garantir a liquidez na planilha torna-se vital. Basel III propõe que qualquer banco que possua bitcoin ou outros ativos digitais também detenha um valor equivalente em dólares.
Essa exigência de capital internacional cria uma demanda líquida por dólares dentro do sistema bancário dos EUA, mesmo em um ambiente de alta inflação. Para compensar os efeitos inflacionários por meio de ativos de reserva alternativos, como bitcoin, bancos e veículos de investimento precisariam aumentar seus passivos em dólares.
A interação entre o bitcoin e o dólar espelha o sistema petrodólar, já que o Fed e a SEC se concentram em bancos regionais e emissores de stablecoin. Basileia III garante uma demanda permanente por dólares, mesmo em um cenário de “hiperbitcoinização”. Embora detalhes sobre os requisitos de capital continuem sendo divulgados,
BlackRock ETF: adoção institucional e criação de dólares digitais
O recente pedido da BlackRock para um fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin gerou uma enxurrada de pedidos de outros gestores de ativos institucionais. Com um histórico de sucesso em aprovações de ETF, o envolvimento da BlackRock sinaliza um aumento potencial na criação de dólares digitais e no poder de compra do bitcoin como um ativo de reserva. A divulgação no arquivo da BlackRock indica o uso da Coinbase para custódia de bitcoin e uma participação acionária de uma afiliada no emissor do USDC.
A mudança da SEC sugere uma mudança significativa no tratamento regulatório, potencialmente reforçando a adoção de dólares digitais. Como a empresa de investimento e entidade bancária mais influente, as ações da BlackRock e do Bank of New York Mellon têm implicações de longo alcance, enquanto o Fed e a SEC detêm poder substancial sobre a economia global.
O sistema financeiro está mudando drasticamente em tempo real! É sem precedentes. Este é o nosso GCR ou não?
A convergência do FedNow, SOFR, Basel III e CBDCs significa uma mudança de paradigma no sistema financeiro, dotando o Federal Reserve de controle em tempo real sobre a economia, incluindo os cidadãos americanos. Por meio da operação contínua do FedNow, da centralização das taxas bancárias overnight, da manipulação da liquidez do dólar e da imposição de exigências de capital, o Federal Reserve ganha uma influência sem precedentes.
À medida que a adoção institucional ganha impulso, o futuro se desenrola com um cenário financeiro transformado, impulsionado por sistemas interconectados que redefinem a relação entre a política monetária, os bancos privados e a economia real.
Com base nas informações acima, não é correto especular que essas mudanças combinadas no sistema financeiro estejam criando um dólar americano digital lastreado em ouro, bitcoin e outras commodities.
Embora existam discussões e desenvolvimentos no campo das moedas digitais, incluindo moedas digitais do banco central (CBDCs), é importante observar que as informações disponíveis não sugerem uma ligação direta entre as mudanças mencionadas e o estabelecimento de um dólar americano digital. apoiado por ouro, bitcoin e outras commodities.
As mudanças mencionadas giram principalmente em torno da digitalização do sistema financeiro, mecanismos de controle em tempo real, redes de comunicação interbancária, supervisão regulatória e requisitos de capital. Essas mudanças visam aumentar a eficiência, melhorar as ferramentas de política monetária e fornecer maior supervisão e controle sobre o sistema financeiro.
Embora certas instituições e entidades possam estar explorando o uso de ativos digitais como bitcoin e stablecoins, e haja discussões sobre o papel do ouro e outras commodities no sistema financeiro, não está claro pelas informações fornecidas que essas mudanças estão levando especificamente a um dólar americano digital lastreado por esses ativos.
É importante abordar a especulação com cautela e confiar em evidências concretas para formar conclusões precisas sobre a direção do sistema financeiro.
O surgimento de uma nova alternativa ao petrodólar?
A referência ao Fed criando uma nova alternativa ao petrodólar sugere um paralelo potencial entre o sistema petrodólar e o cenário financeiro em evolução. O sistema do petrodólar, que surgiu após o fechamento da janela do ouro, envolveu os EUA atrelando seu dólar inflacionado à demanda por petróleo, essencialmente tornando as transações de petróleo dependentes de dólares americanos.
No contexto das informações fornecidas, fica implícito que as mudanças no sistema financeiro, como o aumento da demanda por dólares por meio dos regulamentos de Basileia III e a possível influência das stablecoins, podem criar uma dinâmica semelhante. Isso significaria que o dólar digital poderia se tornar um ativo de reserva amplamente utilizado, apoiado por commodities como ouro, bitcoin e potencialmente outros ativos.
No entanto, é importante observar que as informações fornecidas não afirmam explicitamente que o Fed está criando ativamente uma nova alternativa ao petrodólar. Isso sugere que o cenário regulatório, juntamente com a adoção institucional e a interação entre ativos digitais e o dólar, pode resultar em um efeito semelhante.
Especular sobre o resultado específico e até que ponto essas mudanças levarão a um dólar digital lastreado em commodities requer uma consideração cuidadosa e uma análise mais aprofundada. A evolução do sistema financeiro é complexa e múltiplos fatores podem influenciar sua direção.
O resultado final é que essas mudanças permitem o controle do sistema financeiro além de qualquer coisa na história econômica moderna
Sim, as ferramentas de digitalização e as mudanças no sistema financeiro mencionadas acima têm o potencial de permitir o controle quase total dos bancos centrais e governos sobre o sistema monetário global. Aqui está uma análise de como essas ferramentas podem contribuir para esse potencial:
- FedNow e controle em tempo real: O FedNow, como uma plataforma de comunicação interbancária em tempo real, pode fornecer ao Federal Reserve maior controle sobre as taxas bancárias overnight e o custo do empréstimo de liquidez de curto prazo. Esse controle permite que os bancos centrais gerenciem a liquidez, influenciem as condições econômicas e regulem os mercados financeiros de forma mais eficaz.
- Basileia III e requisitos de capital: os regulamentos de Basileia III, particularmente a exigência de que os bancos mantenham reservas na proporção de seus investimentos em ativos digitais como bitcoin, podem garantir que bancos centrais e governos tenham maior supervisão e influência sobre o sistema financeiro. Ao vincular os requisitos de capital a ativos específicos, as autoridades podem moldar o comportamento e a assunção de riscos das instituições financeiras.
- Moedas digitais do banco central (CBDCs): o aumento dos CBDCs pode permitir que os bancos centrais tenham um controle mais direto sobre a política monetária e as transações financeiras. Com os CBDCs, os bancos centrais podem rastrear e monitorar transações em tempo real, aumentando potencialmente a vigilância financeira. Além disso, os CBDCs podem fornecer aos governos ferramentas para implementar políticas fiscais, como dinheiro programável e medidas de estímulo direcionadas.
- Intermediação de Moedas Digitais: A ênfase na intermediação de moedas digitais por meio de bancos, conforme mencionado por Jerome Powell, permite que os bancos centrais mantenham um grau de controle e supervisão sobre a emissão e circulação de moedas digitais. Essa abordagem garante que as entidades privadas estejam sujeitas a estruturas regulatórias, reduzindo os riscos potenciais associados à emissão direta por bancos centrais.
Embora essas ferramentas tenham o potencial de aumentar o controle sobre o sistema monetário global, é importante observar que elas também levantam questões relacionadas à privacidade, vigilância e autonomia financeira individual. Encontrar um equilíbrio entre uma gestão monetária eficaz e a preservação dos direitos e liberdades individuais continua a ser um desafio permanente. A medida em que essas ferramentas serão utilizadas e o impacto que terão no sistema monetário global dependerá de vários fatores, incluindo aceitação pública e cooperação internacional.
Vai ficar muito interessante daqui para frente, com certeza!