Reavaliar moedas antes da tokenização é uma questão complexa, e a resposta depende do contexto econômico, político e técnico.
As considerações são detalhadas a seguir:
Argumentos para reavaliação antes da tokenização
- Reavaliar uma moeda (por exemplo, ajustando sua taxa de câmbio ou atrelando-a a um ativo estável, como ouro ou uma cesta de commodities) poderia estabelecer um valor mais previsível e estável antes da tokenização. Isso é crucial para moedas tokenizadas, pois a volatilidade pode prejudicar a confiança e a adoção.
- Exemplo: se uma moeda estiver hiperinflacionada (por exemplo, o bolívar venezuelano), tokenizá-la sem revalorizá-la pode perpetuar a desconfiança, já que a versão digital herdaria a mesma instabilidade.
- Uma reavaliação pode sinalizar o comprometimento de um governo com a reforma econômica, aumentando a confiança nas versões tradicional e tokenizada da moeda. Por exemplo, a reavaliação para corrigir a supervalorização ou subvalorização (com base na paridade do poder de compra ou nos saldos comerciais) poderia aumentar a competitividade geral da moeda tokenizada.
3. Alinhamento com os fundamentos econômicos:
A reavaliação pode alinhar o valor da moeda com a realidade econômica (por exemplo, PIB, balanças comerciais ou reservas). Isso poderia impedir o lançamento de moedas tokenizadas com valores distorcidos, o que poderia levar a bolhas especulativas ou quedas.
Exemplo: o Iraque debate há muito tempo a reavaliação do dinar para refletir sua riqueza em petróleo antes de considerar projetos de moeda digital.
Uma moeda revalorizada poderia simplificar a transição para um sistema tokenizado, reduzindo a necessidade de ajustes drásticos após a tokenização. Os usuários encontrariam um sistema de valores mais intuitivo (por exemplo, menos zeros em moedas hiperinflacionárias).
Argumentos contra a reavaliação antes da tokenização
1. Tokenização como ferramenta de estabilização:
- A tokenização em si pode ser um mecanismo para estabilizar uma moeda, especialmente se a versão tokenizada for lastreada por ativos (por exemplo, ouro, reservas de criptomoedas ou moedas estrangeiras). A reavaliação pode não ser necessária se a moeda tokenizada for projetada para ter um valor novo e estável.
- Exemplo: Algumas moedas digitais de bancos centrais (CBDCs) estão sendo projetadas com mecanismos de estabilidade integrados, como vinculação a uma cesta de ativos, tornando a reavaliação pré-tokenização menos crítica.
- Uma reavaliação cambial pode causar perturbações econômicas significativas, incluindo desequilíbrios comerciais, picos de inflação ou problemas de pagamento de dívidas. Se o objetivo for uma transição suave para um sistema tokenizado, a reavaliação pode introduzir volatilidade desnecessária.
- Exemplo: Uma reavaliação repentina pode prejudicar a competitividade das exportações, como visto em casos históricos como a crise financeira asiática de 1997.
3. Flexibilidade técnica da tokenização:
- Moedas tokenizadas podem ser projetadas com parâmetros flexíveis (por exemplo, fornecimento ajustável, indexações baseadas em contratos inteligentes). Esses recursos podem resolver problemas de avaliação pós-tokenização, reduzindo a necessidade de reavaliação preventiva.
- Exemplo: Stablecoins como USDC mantêm seu valor por meio de mecanismos algorítmicos ou lastreados em reservas, sem a necessidade de valorização da moeda fiduciária subjacente.
4. Desafios políticos e práticos:
- A reavaliação costuma ser politicamente controversa e requer coordenação internacional (por exemplo, aprovação do FMI para alguns países). A tokenização, por outro lado, poderia ser implementada mais rapidamente como uma solução técnica, evitando a necessidade de debates sobre reavaliação.