Trajetória da Moeda Vietnamita: Alinhamento com a Política Monetária e a Dinâmica Comercial
Trajetória da Moeda Vietnamita: Alinhamento com a Política Monetária e a Dinâmica Comercial
O Dong vietnamita (VND) segue, em grande parte, os padrões descritos no artigo sobre câmbio acima, onde a política monetária impulsiona mudanças rápidas e os fluxos comerciais exercem influência a longo prazo por meio da oferta e da demanda.
Influência da Política Monetária
O Banco Central do Vietnã (SBV) administra um regime de flutuação controlada, frequentemente tolerando uma depreciação gradual para apoiar o crescimento e as exportações, enquanto intervém para conter uma fraqueza excessiva. Em 2025-2026, um dólar americano mais forte, taxas de juros americanas mais altas (criando diferenciais desfavoráveis) e uma política acomodativa doméstica pressionaram o VND para baixo. O SBV vendeu dólares para estabilizar a taxa, com anúncios e intervenções causando reações rápidas no mercado. Isso reflete a política monetária como um fator primário e imediato, com tendências expansionistas (baixas taxas de crescimento) contribuindo para uma desvalorização moderada em meio ao controle da inflação.
Contribuição dos Fluxos Comerciais
O Vietnã mantém um sólido superávit comercial — em torno de US$ 20 bilhões em 2025, com meta de mais de US$ 23 bilhões em 2026 — impulsionado por fortes exportações (especialmente para os EUA, apesar das tarifas). Esse superávit aumenta a demanda por VND e proporciona pressão contínua de valorização, contrabalançando algumas forças de depreciação. No entanto, o aumento das importações (de insumos de produção) e fatores externos, como a valorização global do dólar, ocasionalmente superaram esse suporte, levando a uma desvalorização líquida.
O Banco Central do Vietnã equilibra essas forças, permitindo uma depreciação moderada (em torno de 3-4% ao ano nos últimos períodos) para auxiliar os exportadores, enquanto utiliza os superávits comerciais e os fluxos de IED para a estabilidade. Pressões externas (por exemplo, a política dos EUA) provocam ajustes, criando movimentos dinâmicos na taxa de câmbio. Em meados de janeiro de 2026, a taxa de câmbio USD/VND oscilava em torno de 26.270–26.275, mostrando uma depreciação gradual ao longo do último ano, mas com sinais de estabilização provenientes da esperada flexibilização monetária do Fed.
De modo geral, o Vietnã segue uma trajetória semelhante: a política monetária desencadeia mudanças mais rápidas, enquanto os superávits comerciais persistentes oferecem um suporte compensatório de longo prazo no mercado cambial.
Há muito tempo digo para observarmos a situação. Isso ainda se aplica, como você pode ver no artigo acima. Agora, é hora de observarmos também as mudanças na política monetária. Quando esses dois fatores coincidirem, chegaremos lá.
https://www.bloomberg.com/quote/USDVND:CUR