A ascensão e queda do padrão-ouro e as ramificações - Quinta-feira, 8 de junho de 2023
A ascensão e queda do padrão-ouro e as ramificações - Quinta-feira, 8 de junho de 2023
A ascensão e queda do padrão-ouro
pelo INVESTIDOR em 8 de junho de 2023
pelo INVESTIDOR em 8 de junho de 2023
Este post de convidado sobre as ramificações do fim do padrão-ouro é de Rob Dix. Leitor de longa data do Monevator , Rob é co-apresentador do popular Property Podcast e co-fundador do Property Hub . Rob também é o autor do best-seller The Price of Money, da Penguin .
Você pode ter aprendido quando criança a regra de ouro: 'Faça aos outros o que gostaria que fizessem a você'. Uma regra de ouro mais cínica ficou famosa no filme Aladdin : 'Quem tem o ouro faz as regras'.
Mas uma formulação mais precisa (embora menos enérgica) poderia ser: 'Quem tem o poder faz as regras sobre o ouro'.
A quantidade de dinheiro na economia aumentou dramaticamente nos últimos 50 anos, e o ritmo está ficando cada vez mais rápido.
Como isso é possível? Bem, durante a maior parte da história, não foi. Foi apenas na última parte do século XX que os freios foram soltos e a criação de dinheiro tornou-se tão desenfreada.
Então, o que exatamente mudou no final do século XX? Para entender isso, começaremos com uma rápida passagem pela história do dinheiro até aquele ponto.
O dinheiro mais antigo
As pessoas trocavam bens entre si muito antes do desenvolvimento do dinheiro físico. 'Tally sticks' foram usados pelo menos 30.000 anos atrás para rastrear quem devia o quê a quem. Eventualmente, estes foram substituídos por fichas de argila. Mas ambos parecem ter sido usados simplesmente como reivindicações de propriedade: os próprios tokens não eram negociados entre as pessoas.
A primeira moeda física parece ter sido o shekel da Mesopotâmia, datando de cerca de 7.000 anos. As moedas de metal são ainda mais recentes - aparentemente originárias de forma independente na China por volta de 1000 aC e na Grécia antiga por volta de 650 aC.
Eventualmente, esses pequenos pedaços de metal se tornariam a forma dominante de organizar uma economia.
O Reino Unido é um bom estudo de caso – e não apenas porque é onde eu moro! Os registros remontam a um longo caminho, e a Grã-Bretanha foi uma grande potência global durante um período em que ocorreram inovações críticas na história do dinheiro.
Voltaremos a vincular com outras moedas mais tarde, quando chegarmos ao século XX.
Mas uma formulação mais precisa (embora menos enérgica) poderia ser: 'Quem tem o poder faz as regras sobre o ouro'.
A quantidade de dinheiro na economia aumentou dramaticamente nos últimos 50 anos, e o ritmo está ficando cada vez mais rápido.
Como isso é possível? Bem, durante a maior parte da história, não foi. Foi apenas na última parte do século XX que os freios foram soltos e a criação de dinheiro tornou-se tão desenfreada.
Então, o que exatamente mudou no final do século XX? Para entender isso, começaremos com uma rápida passagem pela história do dinheiro até aquele ponto.
O dinheiro mais antigo
As pessoas trocavam bens entre si muito antes do desenvolvimento do dinheiro físico. 'Tally sticks' foram usados pelo menos 30.000 anos atrás para rastrear quem devia o quê a quem. Eventualmente, estes foram substituídos por fichas de argila. Mas ambos parecem ter sido usados simplesmente como reivindicações de propriedade: os próprios tokens não eram negociados entre as pessoas.
A primeira moeda física parece ter sido o shekel da Mesopotâmia, datando de cerca de 7.000 anos. As moedas de metal são ainda mais recentes - aparentemente originárias de forma independente na China por volta de 1000 aC e na Grécia antiga por volta de 650 aC.
Eventualmente, esses pequenos pedaços de metal se tornariam a forma dominante de organizar uma economia.
O Reino Unido é um bom estudo de caso – e não apenas porque é onde eu moro! Os registros remontam a um longo caminho, e a Grã-Bretanha foi uma grande potência global durante um período em que ocorreram inovações críticas na história do dinheiro.
Voltaremos a vincular com outras moedas mais tarde, quando chegarmos ao século XX.
inventando
As moedas começaram a ser usadas na Inglaterra já no século II aC. Mas não foi até o século VIII dC que seu uso se generalizou e as próprias moedas se tornaram mais padronizadas.
Essas moedas posteriores eram feitas de prata, e o nome 'libra esterlina' deriva de uma libra de peso de prata esterlina. Isso era importante, porque o valor da moeda estava no próprio metal. Quer tenha sido derretido ou moldado em um disco conveniente, deveria valer exatamente o mesmo.
Uma libra de prata foi dividida em 240 centavos. Havia 12 centavos em um xelim e 20 xelins em uma libra (12 x 20 = 240). Cada centavo foi ainda subdividido em quatro centavos. Organizamos nossa cunhagem dessa maneira por cerca de 1.300 anos - até que, em 1971, alguém finalmente surgiu com uma estrutura menos desgastante mentalmente. ( “Os britânicos resistiram à moeda decimalizada por muito tempo”, como disse Neil Gaiman, “porque achavam que era 'muito complicado'.” )
Há tantos séculos, tudo funcionava de forma muito mais local – principalmente devido ao tempo que levava para transmitir mensagens a longas distâncias. No caso do dinheiro, cada cidade produziria sua própria moeda. Não havia um 'Royal Mint' como existe hoje.
O problema com isso? Criou ampla oportunidade para qualquer 'dinheiro' individual (o nome do comércio que produzia moedas) enganar o sistema misturando estanho muito mais barato com a prata que deveria ter sido usada.
Em outras palavras, o comerciante incauto pode pensar que está recebendo uma valiosa libra de prata esterlina, mas descobrir que não tem nada disso se decidir derretê-la.
Os endinheirados viriam a se arrepender de ceder a essa tentação. Quando Henrique I se tornou rei em 1100 e descobriu o que estava acontecendo, ele providenciou para que todos os banqueiros fossem castrados e tivessem a mão direita cortada.
As moedas começaram a ser usadas na Inglaterra já no século II aC. Mas não foi até o século VIII dC que seu uso se generalizou e as próprias moedas se tornaram mais padronizadas.
Essas moedas posteriores eram feitas de prata, e o nome 'libra esterlina' deriva de uma libra de peso de prata esterlina. Isso era importante, porque o valor da moeda estava no próprio metal. Quer tenha sido derretido ou moldado em um disco conveniente, deveria valer exatamente o mesmo.
Uma libra de prata foi dividida em 240 centavos. Havia 12 centavos em um xelim e 20 xelins em uma libra (12 x 20 = 240). Cada centavo foi ainda subdividido em quatro centavos. Organizamos nossa cunhagem dessa maneira por cerca de 1.300 anos - até que, em 1971, alguém finalmente surgiu com uma estrutura menos desgastante mentalmente. ( “Os britânicos resistiram à moeda decimalizada por muito tempo”, como disse Neil Gaiman, “porque achavam que era 'muito complicado'.” )
Há tantos séculos, tudo funcionava de forma muito mais local – principalmente devido ao tempo que levava para transmitir mensagens a longas distâncias. No caso do dinheiro, cada cidade produziria sua própria moeda. Não havia um 'Royal Mint' como existe hoje.
O problema com isso? Criou ampla oportunidade para qualquer 'dinheiro' individual (o nome do comércio que produzia moedas) enganar o sistema misturando estanho muito mais barato com a prata que deveria ter sido usada.
Em outras palavras, o comerciante incauto pode pensar que está recebendo uma valiosa libra de prata esterlina, mas descobrir que não tem nada disso se decidir derretê-la.
Os endinheirados viriam a se arrepender de ceder a essa tentação. Quando Henrique I se tornou rei em 1100 e descobriu o que estava acontecendo, ele providenciou para que todos os banqueiros fossem castrados e tivessem a mão direita cortada.
Rubor Real
Sete Henriques e quase 400 anos depois encontramos Henrique VIII no trono – chegando ao poder em 1509.
Henrique VIII queria um controle mais centralizado da moeda. Então ele fechou todas as casas da moeda locais e decretou que a Royal Mint em Londres poderia ser a única entidade a criar novas moedas.
Isso eliminou a oportunidade para os moneyers se intrometerem no conteúdo de prata das moedas. Mas introduziu a oportunidade para os monarcas fazerem exatamente a mesma coisa centralmente – sem o risco de castração.
O efeito foi o que você esperaria de dar o controle a alguém com o desejo de acumular tantos bens quanto possível e sem medo de retaliação. Cerca de 30 anos após a criação da Royal Mint, o teor de prata das moedas caiu de mais de 90% para pouco mais de um terço. A moeda de uma libra, originalmente nomeada por seu peso em prata, agora não era mais.
Um padrão semelhante de maior centralização ocorreu em todo o mundo.
Na Alemanha, por exemplo, a cidade de Hamburgo teve sua própria moeda até 1873, até que adotou o marco após a unificação alemã, depois o euro em 2002.
Nos EUA, embora o dólar tenha sido estabelecido como a principal unidade monetária em 1793, os bancos privados locais e regionais foram autorizados a emitir suas próprias notas até 1861 – e aproximadamente 1.600 deles o fizeram.
Cerca de 244 clãs separados emitiram suas próprias formas de dinheiro no Japão até que o iene foi adotado em 1871.
Em todos os casos, isso removeu a capacidade de figuras locais poderosas de manipular dinheiro para seu próprio benefício – e transferiu esse privilégio para o estado central.
O banco central nasce
Por volta de 1600, os monarcas em grande parte do mundo centralizaram suas casas da moeda dessa maneira. Mas outra revolução estava por vir: o desenvolvimento, na Inglaterra, do primeiro banco central do mundo.
Por volta de 1600, a prata na Inglaterra tornou-se escassa porque grande parte dela estava sendo enviada para o exterior como pagamento de mercadorias estrangeiras. Em seu lugar, o ouro passou a ser usado para definir o valor da libra. (A mudança foi supervisionada por um Sr. I. Newton - da fama de 'gravidade'.)
Na mesma época, o país desenvolveu uma séria necessidade de fundos estatais. A Inglaterra havia perdido uma importante batalha naval em suas guerras com a França. Precisava arrecadar £ 1,2 milhão para reconstruir a frota.
Naquela época, era normal que os monarcas pegassem emprestado pessoalmente o dinheiro necessário para financiar as guerras. Infelizmente, o recém-falecido Carlos II havia deixado de pagar uma grande quantidade de dívidas antes de sua morte. Isso afastou todos da ideia de emprestar para seus sucessores.
Para dar confiança aos credores em potencial, em 1694 Guilherme III concordou com o estabelecimento de um novo banco 'central' nacional: o Banco da Inglaterra . É importante ressaltar que o Banco seria supervisionado pelo Parlamento, e não pelo rei. Qualquer dinheiro emprestado seria de responsabilidade do estado como um todo, e não do monarca reinante.
A estratégia funcionou: em 12 dias, o novo Banco levantou os £ 1,2 milhão necessários para o esforço de guerra (de cerca de 1.200 indivíduos).
E assim a dívida nacional – significando o dinheiro devido pelo governo àqueles que lhe emprestaram dinheiro, e uma cifra que hoje está na casa dos trilhões – nasceu em 1694 com este empréstimo de £ 1,2 milhão.
Esse empréstimo foi o começo, mas certamente não o fim. Em 1815, no final das Guerras Napoleônicas, a dívida do governo havia subido para cerca de £ 800 milhões.
Do ouro às notas
A criação do Banco da Inglaterra também levou à emissão de notas. Até este ponto, o valor da libra estava nas próprias moedas de prata ou ouro. Agora, pela primeira vez, esse valor também pode ser representado por um pedaço de papel sem valor intrínseco próprio.
Por que as pessoas começariam a aceitar papel sem valor como uma representação de metal valioso? Porque essas notas podiam ser trocadas no Banco da Inglaterra por uma quantidade fixa de ouro. A nota era efetivamente um 'recibo' de ouro real armazenado no banco.
Era importante para a confiança do público que as notas pudessem ser trocadas por ouro sob demanda, mas na prática isso raramente acontecia. As pessoas aceitariam alegremente cédulas em troca de bens e serviços, com a certeza de que estavam respaldadas por algo em que confiavam.
Claro, o Banco realmente tinha o ouro necessário para pagar a todos – apenas no caso de todos aparecerem ao mesmo tempo com suas notas de papel e exigindo a quantidade equivalente de ouro… certo?
Bem, não, não realmente.
O Banco reconheceu o fato de que as pessoas estavam muito felizes com as notas e raramente apareciam para reivindicar o ouro, então começou a emitir muito mais notas do que tinha o ouro para trás.
Na década de 1730, o Banco quase entrou em colapso quando muitas pessoas apareceram exigindo ouro ao mesmo tempo. Mas sobreviveu e, 50 anos depois, ainda pagava ouro sob demanda.
Dinheiro para nada
Em nossa rápida passagem pela história financeira até agora, vimos um padrão. Sempre que surge uma oportunidade de criar ou obter dinheiro extra, é agarrado com entusiasmo:Os 'moneyers' locais de antigamente tiveram a oportunidade de reduzir o teor de metais preciosos das moedas, e assim o fizeram. E eles tiveram seus pedaços cortados como consequência.
Henrique VIII teve a chance de reduzir o teor de metais preciosos das moedas de maneira semelhante, uma vez que sua produção foi centralizada, e ele também o fez. (Seus pedaços permaneceram intactos porque, bem, isso é uma vantagem de estar no comando).
A criação do Banco da Inglaterra deu ao governo a capacidade de contrair empréstimos – e acumulou mais de £ 1 bilhão em dívidas em pouco mais de cem anos.
O Banco também emitiu notas que poderiam ser convertidas em ouro sob demanda... e emitiu mais dessas notas do que tinha o ouro para trás.
Essas ações específicas – e essa tendência geral de burlar qualquer sistema vigente na época – significaram que, ao longo dos anos, mais e mais dinheiro estava sendo criado.
Moeda, oferta, demanda e inflação
Quanto mais dinheiro estiver em circulação, menos valerá cada libra individual.
No próximo gráfico você pode ver claramente um colapso no poder de compra entre 1750 (o mais antigo que posso encontrar dados, e cerca de 50 anos após a fundação do Banco da Inglaterra) e 1815 (o fim das caríssimas guerras napoleônicas):
Poder de compra de £ 100 ao longo do tempo, 1750-1815
E não é só a libra. Como veremos, o padrão de abuso de moedas para beneficiar quem está no poder se mantém em todo o mundo e ao longo do tempo.
O padrão ouro clássico
Como mostra o gráfico acima, o poder de compra da libra aumentou após 1815 e permaneceu relativamente estável até 1914.
Uma razão para isso é a falta de guerra. Embora houvesse muitas guerras em toda a Europa durante meados do século XIX, o Reino Unido ficou de fora e se concentrou na construção de seu império. Menos guerra significa menos necessidade de imprimir dinheiro novo ou acumular novas dívidas.
Mas a outra razão para o valor estável da libra foi a implementação do 'padrão-ouro', que foi introduzido na década de 1870.
O padrão-ouro foi a solução para um problema que se tornou aparente depois que os países ocidentais decidiram negociar uns com os outros em vez de matar uns aos outros.
Embora o aumento do comércio internacional fosse muito mais próspero e menos terrível do que a guerra, ele veio com uma enorme dor de cabeça – o esforço envolvido na conversão constante entre as moedas nacionais.
Para superar isso, a maioria das nações decidiu se juntar ao Reino Unido para 'atrelar' suas moedas a uma quantidade de ouro.
O padrão ouro na prática
Cada moeda podia ser convertida em ouro a um preço fixo, o que também tinha o efeito de fixar as taxas de câmbio entre as diferentes moedas. (Isso é muito diferente das taxas de câmbio flutuantes de hoje.)
Efetivamente, isso significava que o ouro sustentaria o comércio internacional. O metal precioso foi literalmente enviado entre o banco central de cada país para liquidar os pagamentos. Se um determinado país comprasse mais de outros países do que vendesse a eles, as reservas de ouro de seu banco central diminuiriam (e vice-versa).
O padrão-ouro, embora tenha sido introduzido apenas como uma forma de facilitar o comércio internacional, também teve o efeito colateral de limitar a capacidade do Banco da Inglaterra de imprimir quantidades infinitas de notas. Se essas notas fossem usadas para comprar mercadorias do exterior, o Banco teria que 'conciliar' enviando ouro para o exterior – e eventualmente acabaria.
No entanto, embora isso significasse que o Banco precisava ter cuidado com a quantidade de notas que emitia (o que impedia o crescimento da oferta monetária tão rapidamente quanto antes da introdução do padrão-ouro internacional), nada mais havia mudado no Reino Unido.
As cédulas continuaram a ser teoricamente conversíveis em ouro sob demanda, e ainda não haveria ouro suficiente para todos se todos aparecessem com suas cédulas ao mesmo tempo.
O padrão-ouro e a Primeira Guerra Mundial
O sistema não era perfeito, mas funcionou bem até a eclosão da Primeira Guerra Mundial. Nesse ponto, a cooperação internacional (obviamente) foi interrompida e todos os países se concentraram em fazer o que fosse necessário para financiar o esforço de guerra.
No Reino Unido, o Banco da Inglaterra não tinha ouro suficiente para se preparar para a guerra. Essa situação foi agravada por indivíduos que, assustados com os rumores de guerra declarada, começaram a fazer a única coisa que o Banco não queria: fazer fila para converter suas notas em ouro.
Como resultado, um dia após a guerra ter sido declarada na Alemanha, a Lei da Moeda e das Notas Bancárias de 1914 foi sancionada. A Lei deu ao governo o poder de imprimir milhões de libras em novas notas. Estes tinham que ser aceitos como moeda legal e, criticamente, não podiam ser convertidos em ouro.
É por isso que no próximo gráfico você pode ver o poder de compra de uma libra sofrer uma forte queda em 1914. A oferta monetária aumentou repentinamente, o que naturalmente reduziu seu valor:
Poder de compra de £ 100 ao longo do tempo, 1750-2020
Este foi um momento marcante. Embora as notas que haviam sido emitidas anteriormente não fossem totalmente lastreadas em ouro (como ficou claro quando as pessoas correram para resgatá-las em massa), elas deveriam ser. A Lei de Moeda e Notas Bancárias de 1914 marcou a primeira vez que o banco central emitiu dinheiro que não tinha nenhum vínculo nocional com o ouro.
Essas novas libras eram libras puramente porque tinham 'uma libra' impressa nelas e porque as autoridades diziam que era isso que valiam.
A ligação com o ouro foi restabelecida brevemente após a Primeira Guerra Mundial, mas em 1931 o Banco da Inglaterra parou permanentemente de oferecer o resgate de notas por ouro.
Daquele dia em diante, a libra tornou-se uma moeda 'fiat' - o que significa que tem valor apenas porque o governo assim o diz e não tem ligação com nada tangível.
O padrão ouro, reiniciado
Terminada a Segunda Guerra Mundial, ficou clara a necessidade de um novo arranjo para restabelecer a confiança e facilitar o comércio internacional.
Voltar a basear tudo no ouro parecia funcionar muito bem nos anos anteriores à guerra. Mas isso não iria funcionar desta vez – pela simples razão de que os EUA agora detinham três quartos do suprimento mundial de ouro.
Como acumulou tanto?
Primeiro, em 1933, o presidente Franklin D. Roosevelt emitiu uma ordem proibindo os cidadãos americanos de possuir ouro. Todo o ouro tinha que ser vendido ao governo em troca de dólares de papel. A intenção era aumentar a oferta do banco central, e foi o que aconteceu.
Outro fator foi que, antes de entrar na Segunda Guerra Mundial, os EUA forneceram aos Aliados armas e outros recursos, que eles pagaram com ouro. E porque entrou no conflito mais tarde do que outros países, o esforço de guerra também drenou menos os recursos dos EUA.
bom como ouro
De fato, o poder dos EUA no pós-guerra – assim como sua quantidade de reservas de ouro e a confiança geral na força do dólar – significava que o dólar era visto como “tão bom quanto o ouro”. Assim, em 1944, um novo sistema foi concebido e assinado por 44 países.
O novo sistema tinha três características definidoras:O dólar recebeu um valor fixo em termos de ouro (1 oz a $ 35).
Todas as outras moedas fixaram sua taxa de câmbio em relação ao dólar.
Os países (mas não os indivíduos) podem devolver seus dólares ao banco central dos EUA (chamado Federal Reserve) a qualquer momento e receber a quantidade equivalente em ouro.
Isso criou uma base consistente e previsível para os países negociarem uns com os outros, porque tudo ainda era baseado no ouro. Estabeleceu o dólar como uma moeda conveniente e confiável que poderia ser usada para o comércio global
Por exemplo, os proprietários de uma fábrica japonesa que vende produtos para a Grécia podem não querer receber dracmas em troca de mercadorias. Mas eles ficariam felizes em receber dólares, sabendo que poderiam usar esses dólares em outro comércio internacional. Como alternativa, eles poderiam convertê-los de volta em sua moeda local (o iene) a uma taxa de câmbio pré-definida.
Cenário Cachinhos Dourados
Sob esse sistema, as moedas, incluindo a libra, eram efetivamente 'apoiadas por' ouro – assim como no passado – mas com o dólar no meio para facilitar. E funcionou: a estabilidade do pós-guerra foi alcançada e o comércio global foi reconstruído.
Para que o sistema continuasse funcionando indefinidamente, uma coisa era essencial. Os países precisavam acreditar que sempre poderiam trocar dólares por uma quantia fixa de ouro. Em outras palavras, eles precisavam acreditar que realmente havia ouro suficiente para respaldar os dólares que estavam sendo emitidos.
Tudo o que o governo dos Estados Unidos precisava fazer, portanto, era evitar criar milhões de dólares extras sem antes acumular mais ouro para sustentá-lo. Não é pedir muito, no esquema das coisas.
Oh. Era pedir demais. Mas – vamos ser honestos – não completamente inesperado.
Como já vimos várias vezes, quando os líderes recebem o poder de criar dinheiro e todas as consequências negativas se tornam problema de algum futuro líder, muitas vezes é impossível para eles resistir.
Sob governos consecutivos, os EUA executaram programas sociais maciços, travaram uma longa guerra no Vietnã e levaram a Rússia à Lua. Tudo isso exigia dinheiro que o país realmente não tinha, então só poderia ser alcançado com a criação de mais dólares.
Quando outros países perceberam o que estava acontecendo, começaram a perder a fé de que seriam capazes de converter seus dólares em ouro no futuro, porque não poderia haver o suficiente.
Resultado: muitos países passaram a exercer o direito de devolver seus dólares e exigir ouro.
Animação suspensa
A oferta de ouro dos EUA diminuiu a ponto de algum tipo de ação ser necessária. Assim, em 15 de agosto de 1971, o presidente Nixon anunciou que a conversibilidade do dólar americano em ouro seria "temporariamente" suspensa.
Em outras palavras, temporariamente, $ 35 deixariam de ser iguais a 1 onça de ouro – ou qualquer quantidade de ouro. De forma temporária, um dólar americano não seria lastreado por nada – e, portanto, o mesmo aconteceria com todas as moedas com sua taxa de câmbio atrelada ao dólar.
Essa base temporária já dura 50 anos e continua crescendo.
Se questionados, imagino que a maioria das pessoas teria a vaga noção de que algo está valorizando a libra, o dólar ou qualquer outra moeda nacional. Ou porque se lembram de uma época em que houve, ou porque simplesmente parece lógico que deva haver.
No entanto, desde aquele dia em 1971, não há sequer a pretensão de que uma moeda seja lastreada por algo tangível.
Em princípio, isso significa que não há nada que impeça os governos de criar o máximo que quiserem de sua própria moeda.
E naturalmente, como fizeram ao longo da história quando a oportunidade se apresenta, eles o fazem.
Mais dinheiro, mais preços sobem
Quando o governo tira proveito de sua capacidade de criar mais de sua própria moeda, o que acontece?
Um padrão de três etapas com o qual agora estamos muito familiarizados: A quantidade de dinheiro em circulação aumenta.
Cada unidade de dinheiro, portanto, passa a valer menos – o que significa que você pode comprar menos com ela. (Perde poder de compra).
Assim, os preços – quando expressos em libras, dólares ou o que quer que seja – sobem.
O passo 1 explica por que a quantidade de dinheiro existente no Reino Unido explodiu no final do século XX e início do século XXI – a tal ponto que tudo antes desse ponto é quase invisível, como você pode ver no gráfico a seguir:
Dinheiro amplo (M4) no Reino Unido, 1900–2020, expresso em milhões de libras esterlinas
O padrão de três etapas também é o motivo pelo qual, como mostra este gráfico de acompanhamento, o poder de compra da libra diminuiu tão acentuadamente (etapa 2 – e, portanto, também etapa 3):
Poder de compra de £ 100 ao longo do tempo, 1967–2021
E não é só a libra. Como você pode ver abaixo, várias das principais moedas perderam a grande maioria de seu poder de compra desde a década de 1970:
E não é só a libra. Como você pode ver abaixo, várias das principais moedas perderam a grande maioria de seu poder de compra desde a década de 1970:
Poder de compra de 100 unidades das principais moedas, 1967–2021. Dólar americano = linha contínua preta, dólar australiano = linha tracejada preta, marco alemão e euro = linha pontilhada preta, iene japonês = linha contínua cinza
Nosso novo mundo financeiro
Desde que o presidente Nixon fez esse anúncio em 1971, vivemos em um mundo financeiro completamente novo. E isso não é exagero.
Como vimos, houve momentos ao longo da história em que o vínculo entre a moeda emitida pelo governo e um "algo" subjacente (geralmente ouro) foi enfraquecido ou quebrado. Mas o conceito sempre esteve lá – em princípio, pelo menos.
Agora, porém, pela primeira vez, a única razão pela qual as principais moedas globais têm valor é porque os governos dizem que sim.
Você poderia argumentar que isso não é, em si, uma coisa ruim.
Claramente, uma moeda estritamente apoiada por uma quantidade fixa de ouro não é dinâmica o suficiente para lidar com eventos extremos. É por isso que vimos as regras normais serem abandonadas em tempos de guerra. (No entanto, você também pode argumentar de forma muito razoável que é apenas a criação de grandes quantias de dinheiro da noite para o dia que torna possível a guerra em grande escala - então seria melhor se os governos fossem mais restritos . )
A falta de restrições também libera o governo para intervir de forma útil em tempos de paz. Por exemplo, se uma crise econômica causa desemprego generalizado, o governo pode simplesmente criar o dinheiro necessário para fornecer empregos ou bem-estar para evitar que as pessoas caiam na miséria.
Portanto, a flexibilidade pode ser positiva, mas também tem a desvantagem de introduzir a natureza humana.
Mais dinheiro, mais problemas
Se o dinheiro tivesse sido criado em tempos difíceis e depois destruído ou reembolsado quando as condições melhorassem, isso seria uma coisa.
No entanto, desde os primeiros banqueiros até os governos de hoje, vimos que uma vez que o valor do dinheiro é diluído, ele nunca é restabelecido. E desde 1971, quando a última restrição prática à criação de dinheiro foi suspensa ('temporariamente'), testemunhamos uma quantidade muito maior de criação de dinheiro do que em qualquer outro ponto da história – com um efeito correspondente no poder de compra.
Como explico em O preço do dinheiro , isso certamente não afeta a todos igualmente. Aqueles mais próximos da fonte do novo dinheiro (ou que têm mais para começar) geralmente se beneficiam, enquanto todos os demais sofrem. Também exploro os eventos dos anos de 2008 e 2020 em detalhes – ambos no mesmo nível de 1971 em termos de como moldaram o mundo financeiro em que vivemos hoje.
Fonte: Monevator See More