Por que os bancos dos EUA podem quebrar em 12 de março de 2024 - 19 de novembro de 2023
Por que os bancos dos EUA podem quebrar em 12 de março de 2024
Conectando os pontos do que poderia ser um grande evento do Cisne Negro.
Quando uma série de bancos notáveis dos EUA enfrentaram o colapso no início deste ano, a Reserva Federal dos EUA respondeu instituindo um mecanismo de empréstimo de emergência – o Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) – para fornecer liquidez a curto prazo e evitar um potencial contágio bancário sistémico.
No entanto, com a expiração deste programa de resgate bancário de emergência a aproximar-se no início de 2024, surgem questões sobre as consequências potencialmente graves, uma vez que os bancos continuam a utilizar o BTFP hoje em quantidades cada vez maiores.
Ao ligar os pontos em torno de uma cadeia de eventos, surge o potencial para um grande Evento do Cisne Negro.
A interligação entre taxas de juro, empréstimos, inflação e estabilidade financeira cria um cenário plausível em que a Reserva Federal permite que o BTFP expire, e as suas consequências significativas e quem mais ganha com tal Evento.
É evidente que a Fed poderia simplesmente prolongar a vida do BTFP e manter o fluxo dos empréstimos de resgate.
Mas existem razões estratégicas de interesses poderosos para deixar este fundo de emergência expirar conforme planeado e permitir a falência dos bancos?
A cadeia de eventos que levou à crise bancária de março de 2023 e ao programa de resgate do BTFP
Esta cadeia de acontecimentos sublinha a interligação entre taxas de juro, empréstimos, inflação e estabilidade financeira, levando, em última análise, à criação de medidas de emergência como o BTFP para enfrentar a crise.
1) As baixas taxas de juros incentivam os bancos a aumentar os empréstimos
Períodos prolongados de taxas de juro historicamente baixas criam um ambiente favorável à contracção de empréstimos. Os bancos são motivados a conceder empréstimos a empresas e consumidores devido ao custo reduzido do capital, estimulando a actividade económica e o investimento.
2) Taxas de juros baixas aumentam a participação em títulos dos bancos
Simultaneamente, o ambiente prolongado de taxas de juro baixas aumenta o valor das obrigações do tesouro de longo prazo. Procurando rendimentos mais elevados do que os oferecidos pelas contas de poupança tradicionais ou pelos investimentos de curto prazo, os bancos aumentam a sua participação nestas obrigações como activos nos seus balanços.
3) O aumento dos empréstimos bancários aumenta a oferta de dinheiro
O aumento das actividades de crédito por parte dos bancos privados contribui para a expansão da oferta monetária na economia. À medida que os empréstimos são emitidos, é criado novo dinheiro, circulando e aumentando a liquidez.
4) Uma oferta monetária crescente cria uma inflação mais alta
A crescente oferta monetária, alimentada pelo aumento dos empréstimos, traduz-se numa maior procura de bens e serviços. Quando a oferta de bens não consegue acompanhar o aumento da procura, os preços sobem, resultando em pressões inflacionistas.
5) O Fed responde à alta inflação aumentando as taxas de juros
Para conter o aumento da inflação e manter a estabilidade dos preços, a Reserva Federal responde implementando uma série de aumentos das taxas de juro. Esta medida de política monetária visa arrefecer a actividade económica e reduzir as pressões inflacionistas.
6) Aumentos rápidos nas taxas de juros causam depreciação dos títulos do Tesouro
Os aumentos rápidos e agressivos das taxas de juro por parte da Reserva Federal levam a uma depreciação acentuada no valor das obrigações do tesouro de longo prazo. Os preços dos títulos movem-se inversamente às taxas de juro, causando um declínio no valor de mercado dos títulos detidos pelos bancos.
7) A depreciação de títulos cria perdas não realizadas nos bancos
A rápida depreciação dos valores das obrigações resulta na acumulação de perdas não realizadas nos balanços dos bancos. À medida que o valor das suas participações em obrigações diminui, os bancos enfrentam desafios financeiros e uma potencial erosão de capital.
8) Altas perdas não realizadas desencadeiam preocupações dos depositantes bancários
O nível crescente de perdas não realizadas nos balanços dos bancos suscita preocupações entre os depositantes. A percepção do risco de instabilidade financeira leva os depositantes a temer pela segurança dos seus fundos detidos nestas instituições.
9) Saques rápidos provocam pânico público e corridas aos bancos
Alimentados pela ansiedade face a potenciais falências bancárias, os depositantes iniciam levantamentos rápidos das suas contas. Esta procura súbita e generalizada de dinheiro desencadeia o pânico público e leva a corridas aos bancos, à medida que os indivíduos procuram salvaguardar os seus activos.
10) O Fed criou o mecanismo BTFP para prevenir um grande contágio de crise bancária
Em resposta à escalada da crise bancária e para evitar um efeito de contágio mais amplo, a Reserva Federal e o Tesouro dos EUA introduzem em colaboração o Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) em março de 2023. O BTFP fornece liquidez de emergência às instituições depositárias, oferecendo empréstimos e apoio a estabilizar o sistema financeiro, restaurar a confiança e evitar que a crise se alastre ainda mais.
Acabando com o BTFP: um evento estratégico do Cisne Negro para remodelar rapidamente o cenário financeiro
Num movimento surpreendente, estão a surgir indicações de que a Reserva Federal pode permitir que o Programa de Financiamento a Prazo Bancário (BTFP) expire em 12 de março de 2024. Esta decisão levanta sobrancelhas, especialmente considerando a necessidade contínua de financiamento de emergência entre os bancos para estabilizar a liquidez, uma necessidade que se tornou evidente na sequência da significativa crise bancária desencadeada em março de 2023.
Apesar de terem decorrido oito meses desde a criação do BTFP, os bancos continuam a depender amplamente deste mecanismo de empréstimo de emergência para satisfazer as exigências de levantamento e garantir a estabilidade financeira. Até hoje, os empréstimos da Fed através do BTFP aumentaram para 112,7 mil milhões de dólares, indicando uma dependência contínua deste programa crucial.
Então, o que se ganha ao permitir que o BTFP expire e desencadear uma grande crise bancária? E quem será mais beneficiado?
As consequências de permitir a expiração do BTFP e uma crise bancária generalizada
Permitir que o BTFP expire poderá ter consequências graves, com uma grande crise bancária a surgir no horizonte. As potenciais consequências de uma crise deste tipo são motivo de preocupação não só para o sector financeiro, mas também para a economia dos EUA em geral.
Evisceração da inflação
– Uma crise bancária em 2024 esgotaria rapidamente os empréstimos bancários às empresas e aos consumidores, levando à evisceração do actual elevado nível de inflação persistente. A falência ou consolidação de numerosos bancos regionais mais pequenos poderá desencadear um rápido declínio nos empréstimos, afectando a actividade económica em todo o país.
Queda nas taxas de juros e nos rendimentos dos títulos do Tesouro
– A descida subsequente da inflação forçaria a Reserva Federal a baixar significativamente as taxas de juro, diminuindo drasticamente os rendimentos das obrigações do Tesouro. Isto beneficiaria tremendamente o Tesouro dos EUA, uma vez que os pagamentos de juros sobre a dívida pública dos EUA, de 34 biliões de dólares, diminuiriam vertiginosamente.
Clube de campo bancário Big-Boy
Os grandes bancos poderão beneficiar significativamente das consequências de uma crise bancária. À medida que compram bancos em dificuldades por cêntimos de dólar, o cenário financeiro testemunharia uma consolidação, diminuindo o número de bancos independentes que competem com os principais intervenientes.
Dado que os grandes bancos comerciais também estão sob a égide da Reserva Federal, o banco central exerceria mais influência e controlo sobre os níveis de crédito. Esta medida estratégica poderia constituir um esforço concertado para manter a inflação baixa e manter a estabilidade no sector financeiro.
A Razão Estratégica para este Evento Cisne Negro: A Implementação de um CBDC dos EUA
Permitir uma crise bancária em 2024, encerrando o mecanismo BTFP, pode muito bem ser uma medida estratégica da Fed e dos grandes bancos.
A relação entre os grandes bancos e o Federal Reserve Bank
Ao contrário dos equívocos comuns, a Reserva Federal não é propriedade do governo ou de empresas privadas, mas sim dos seus bancos membros.
A estrutura de propriedade da Reserva Federal dos EUA envolve bancos membros detentores de ações , e o seu papel como acionistas é único e distinto.
- Os bancos membros do Sistema da Reserva Federal detêm ações nos seus respectivos Bancos da Reserva Federal. Cada um dos 12 bancos regionais do Sistema da Reserva Federal é incorporado separadamente.
- Apesar de deterem ações, os bancos membros não possuem o mesmo nível de controle que os acionistas típicos de empresas públicas. As ações não podem ser negociadas ou vendidas.
- Os bancos membros, sendo acionistas, desempenham um papel na eleição de seis dos diretores do Banco de Reserva do seu Distrito.
Por outras palavras, a relação entre a Reserva Federal e os grandes bancos é como um clube de campo financeiro e a implementação de um CBDC da Reserva Federal consolidaria um tremendo poder e influência para este grande clube bancário.
Como relatei em um artigo anterior , um CBDC dos EUA provavelmente enfrentará resistência por parte dos legisladores do Congresso.
No entanto, um Evento Cisne Negro, como uma grande crise bancária, criaria certamente as condições ideais para aprovar rapidamente a legislação CBDC, criar uma consolidação massiva da indústria bancária e eliminar a concorrência bancária regional de uma só vez.