O fim do domínio do dólar começa agora, o dólar está morrendo
O fim do domínio do dólar começa agora, o dólar está morrendo
Lena Petrova: 07/05/2025
Agosto de 1971 marcou uma mudança radical nas finanças globais. A decisão unilateral do presidente Richard Nixon de encerrar a conversibilidade do dólar americano em ouro desmantelou efetivamente o sistema de Bretton Woods, inaugurando uma década turbulenta caracterizada por inflação crescente, crescimento estagnado e enfraquecimento do dólar.
Mais de meio século depois, os ecos daquele período repercutem em 2025, quando o dólar americano experimenta seu pior desempenho semestral desde 1973, com um declínio significativo no índice do dólar sinalizando um desinvestimento generalizado por investidores globais.
O reinado indiscutível do dólar começou em 1944 com o acordo de Bretton Woods, uma pedra angular da ordem econômica pós-Segunda Guerra Mundial.
Nesse sistema, o dólar era atrelado ao ouro a uma taxa fixa, e outras moedas importantes, por sua vez, eram atreladas ao dólar. Essa arquitetura proporcionou a estabilidade tão necessária, facilitando o comércio internacional e o investimento em um mundo em recuperação.
No entanto, o próprio sucesso de Bretton Woods semeou as sementes de sua ruína. À medida que economias como a do Japão e da Europa prosperavam, sua demanda por dólares cresceu exponencialmente para estabilizar suas próprias moedas contra a extrema volatilidade cambial – as flutuações imprevisíveis e rápidas que complicam o comércio global.
Os EUA, em seu papel de principal provedor de liquidez do mundo, responderam com déficits fiscais persistentes e acumulação de dívidas. No entanto, suas reservas de ouro tiveram dificuldade para acompanhar o ritmo, erodindo gradualmente a confiança internacional no lastro do dólar. No final da década de 1960, os gastos domésticos com a Guerra do Vietnã e os ambiciosos programas sociais alimentaram a inflação, levando países como a França a trocar suas reservas em dólar por ouro, um claro voto de desconfiança no verdadeiro valor do dólar.
A drástica suspensão da conversibilidade do ouro por Nixon inaugurou uma década de dificuldades econômicas marcada pela "estagflação" – a combinação indesejada de estagnação e inflação – e pelo aumento das taxas de juros. Os paralelos com o presente são gritantes.
Avançando para 2025, o dólar americano enfrenta uma pressão renovada, exacerbada por políticas econômicas voláteis. As guerras comerciais erráticas e as estratégias imprevisíveis do governo Trump abalaram a confiança na liderança financeira dos EUA e prejudicaram as alianças globais.
Para aumentar o alarme, o proposto "Acordo de Mara Lago", um plano para emitir títulos com juros zero por um século, causou arrepios em governos estrangeiros, intensificando os temores de um possível calote dos EUA, à medida que a dívida nacional ultrapassa 120% do PIB.
À medida que os EUA enfrentam esses graves desafios fiscais, moedas alternativas estão ganhando força significativa. O renminbi chinês, apesar de não ser totalmente conversível, é cada vez mais favorecido no comércio bilateral, especialmente na Ásia, América Latina e África.
O euro continua a oferecer uma alternativa relativamente estável para transações globais, enquanto as criptomoedas estão se integrando lenta, mas seguramente, às operações financeiras legítimas, sinalizando uma tendência de diversificação mais ampla.
Embora o domínio arraigado do dólar não desapareça da noite para o dia, uma mudança significativa está em andamento. A diversificação dos títulos do Tesouro dos EUA pelos bancos centrais pode desencadear um efeito dominó: taxas de juros mais altas, serviço da dívida mais caro e um ciclo vicioso que agrava ainda mais a saúde fiscal dos EUA.
Essa situação precária traz à mente o alerta profético de meados do século XX do economista de Yale, Robert Triffin. Ele postulou que os EUA inevitavelmente teriam que incorrer em déficits persistentes para suprir a economia global com liquidez, mas esses mesmos déficits, com o tempo, minariam a confiança no próprio dólar. O dilema de Triffin se concretizou tragicamente em 1971 e parece estar se repetindo em 2025.
No entanto, ao contrário do passado, o dólar agora enfrenta uma concorrência formidável de alternativas em ascensão. Se os EUA continuarem com suas políticas imprevisíveis e potencialmente desestabilizadoras, o declínio da confiança no dólar poderá se acelerar, levando potencialmente a um período de ajuste prolongado e doloroso para o sistema financeiro global.
Embora o dólar continue sendo uma força poderosa hoje, as mudanças na dinâmica global sugerem que sua supremacia, há muito incontestável, pode em breve ser coisa do passado.