Por que os bancos centrais CONTINUAM trocando dólares por ouro? - Publicado em 22 de abril de 2026

Por que os bancos centrais CONTINUAM trocando dólares por ouro? - Publicado em 22 de abril de 2026




No final de fevereiro de 2022, dias depois da invasão da Ucrânia pela Rússia, os Estados Unidos responderam congelando bilhões de dólares em ativos pertencentes ao governo russo.

Se essa ação foi justificada ou não, é irrelevante. Os títulos do governo americano eram considerados, há muito tempo, o ativo mais seguro do mundo. Mas todos os banqueiros centrais do planeta aprenderam uma lição importante naquele dia: os títulos do Tesouro americano só eram seguros enquanto seus países mantivessem boas relações com os Estados Unidos.

Consequentemente, governos estrangeiros e bancos centrais começaram a transferir discretamente uma parte de suas reservas financeiras estratégicas para ativos que Washington não podia congelar ou sancionar. E o mais importante desses ativos era o ouro físico.

Em poucos meses, as compras coletivas de bancos centrais estrangeiros estavam ocorrendo em ritmo mais acelerado do que em qualquer outro momento da história moderna.

Em comparação com a base anterior de cerca de 650 toneladas métricas por ano em 2018 e 2019, as compras de ouro pelos bancos centrais saltaram para mais de 1.000 toneladas a partir de 2022.

Manteve-se nesse patamar até 2023. Atingiu um recorde de 1.100 toneladas em 2024. Mesmo em 2025, quando o ouro disparou para US$ 4.500 a onça e eles poderiam ter pausado as negociações ou até mesmo realizado lucros, ainda foram compradores líquidos de aproximadamente 800 toneladas.

Investir em títulos do Tesouro exige confiar que o governo dos EUA não congelará seus ativos, não usará o dólar como arma e não terá déficits tão grandes a ponto de forçar a desvalorização do próprio dólar.

Nenhuma dessas três condições se aplica mais.

Os Estados Unidos registraram um déficit de US$ 2 trilhões no ano passado — sem recessão, sem crise econômica, sem guerra, sem resgates financeiros. Tudo continuou como sempre. O Congresso não move uma palha para acabar nem mesmo com a fraude e a corrupção mais flagrantes.

Consequentemente, a dívida nacional está agora se aproximando de US$ 40 trilhões, com os custos de juros consumindo US$ 1,2 trilhão por ano — quase um quarto da receita tributária total. E os estrangeiros estão perdendo rapidamente a confiança.

No primeiro trimestre de 2026, a participação do dólar nas reservas cambiais globais caiu 2,3 ​​pontos percentuais, um quarto da queda total da década anterior em noventa dias . As transações em moedas que não o dólar ganharam terreno rapidamente na rede de pagamentos SWIFT, passando de 18% para 31% no Oriente Médio e de 35% para 42% na Ásia.

E, pela primeira vez desde 1996, os bancos centrais do mundo detêm agora mais ouro do que títulos do Tesouro dos EUA.

Em linhas gerais, governos estrangeiros estão se preparando para uma nova ordem monetária, na qual as reservas físicas importam mais do que as promessas em papel vindas de Washington.

Assim, os governos estão assegurando o máximo de reservas físicas que conseguem.

E não é só o ouro. Energia, fertilizantes, metais industriais e transporte marítimo estão recebendo o mesmo tratamento que o ouro: são repatriados, estocados ou redirecionados para fornecedores dentro de fronteiras amigas.

Países de todo o Hemisfério Ocidental estão reconstruindo a produção interna de combustível, urânio, cobre e alimentos, porque não podem mais contar com a antiga ordem pós-guerra para entregar os produtos no prazo e a um preço aceitável.

Já podemos observar os primeiros sinais: a mesma perda de confiança que levou os bancos centrais a comprar tanto ouro está começando a gerar compras em massa de outros ativos reais... o que significa que os preços desses recursos estratégicos provavelmente subirão vertiginosamente.

Isso significa que as empresas que produzem esses ativos reais (assim como seus acionistas) provavelmente ganharão MUITO dinheiro no futuro.

Com ativos como ouro ou prata, você poderia comprar os metais diretamente. Mas hoje isso significa pagar preços próximos aos seus máximos históricos.

Em nossa análise, é muito mais vantajoso possuir as empresas que produzem esses produtos. À medida que os preços dos ativos reais sobem, as margens aumentam e os lucros se multiplicam.

Por exemplo, o ouro praticamente triplicou de valor em três anos. Mas uma mineradora que destacamos na Strategic Assets (o serviço mensal de pesquisa de investimentos da Schiff Sovereign) teve uma valorização de 5 vezes no mesmo período. E uma mineradora de prata que também destacamos teve uma valorização de quase 10 vezes.

Os setores de energia, metais industriais e transporte marítimo podem oferecer a mesma vantagem.

Buscamos empresas de ativos reais lucrativas e bem administradas, com balanços sólidos e catalisadores claros, negociadas a um múltiplo baixo do fluxo de caixa livre, posicionadas para se beneficiarem da mudança exata que os bancos centrais já estão implementando.

Nada disso nos torna otimistas incondicionais em relação ao ouro, à prata ou a qualquer outro ativo. O ambiente é volátil demais para termos certezas, e nossa vantagem não está em prever o próximo movimento. Nossa vantagem é aplicar os mesmos critérios rigorosos a empresas muito bem administradas e ajustar nossa estratégia quando os fatos mudam.

Buscamos retornos, não apego a qualquer empresa ou produto específico.

E nossa abordagem funcionou. Das mais de 20 empresas que analisamos, uma que vendemos a 10 vezes o valor investido e outra a 6 vezes, várias posições atuais renderam de 2 a 4 vezes o valor investido, e apenas três estão no vermelho. No entanto, acreditamos que essas três têm um potencial de valorização substancial daqui para frente.