Parte disso é completamente delirante e, na verdade, bastante inteligente
Por James Hickman em 14 de abril de 2025
Já se passaram quase duas semanas de movimentos tarifários frenéticos e frenéticos, e contra-ataques... todos eles ameaçam prejudicar não apenas a estabilidade econômica, mas até mesmo o sistema financeiro global como o conhecemos.
Não posso enfatizar isso o suficiente: o que estamos testemunhando agora certamente será registrado como um dos eventos mais monumentais da história econômica dos EUA. E as consequências terão implicações de longo alcance, muito além de uma guerra comercial ou de uma potencial recessão.
É justo dizer que a abordagem tarifária até agora tem sido errática... quase bipolar. E a instabilidade já causou danos tremendos à confiança de consumidores, empresas e investidores.
Mas na semana passada vimos um vislumbre de algo que pode realmente parecer uma estratégia real.
Stephen Miran é o presidente do Conselho de Assessores Econômicos, ou seja, uma das pessoas mais importantes do governo neste momento. E em um discurso na semana passada no Instituto Hudson , ele expôs de forma muito sucinta o que parece ser um plano.
Parte disso é completamente delirante. Mas parte é realmente muito inteligente e sugere que pode haver uma perspectiva mais ampla aqui. Ainda há MUITO risco sobre se vai funcionar ou não e, francamente, algumas suposições terríveis. Mas vale a pena entender.
Primeiro, o delirante–Miran explicou em seu discurso que acredita que os EUA generosamente fornecem ao resto do mundo “bens públicos” vitais que são muito “custosos” para a América.
E um desses bens públicos "custosos", afirma Miran, é fornecer ao mundo dólares americanos e títulos do Tesouro. E por "títulos do Tesouro", ele se refere à dívida nacional dos EUA.
Esta parte é completamente delirante. Na visão de Miran, é quase como se os Estados Unidos estivessem fazendo um favor ao mundo ao acumular uma dívida de US$ 36 trilhões. Nossa, não somos ótimos em pegar seu dinheiro emprestado e acumular déficits multitrilionários todos os anos?!?
Miran afirma que os títulos do Tesouro dos EUA são "caros de fornecer". Hum... Sério? Pelo contrário, é um privilégio exorbitante.
Ter a moeda de reserva é a única razão pela qual o governo dos EUA consegue arcar com uma dívida tão grande e déficits orçamentários enormes a cada ano. É a única razão pela qual pode haver tanto caos político repetidamente... e mesmo assim o resto do mundo continua comprando títulos do Tesouro dos EUA.
Esses são benefícios óbvios . No entanto, Miran reclama que ter a moeda de reserva mundial é um fardo enorme para os Estados Unidos, pelo qual o resto do mundo deveria pagar...
… só que eles já fazem isso ! O resto do mundo literalmente paga pela moeda de reserva quando compra títulos do governo americano! Dããã. E também quando importam a inflação americana, ou quando fazem vista grossa e fingem não notar a dívida nacional de US$ 36 trilhões.
No entanto, Miran estranhamente acredita que nações estrangeiras não "pagam" por seus dólares (será que os roubam?). E ele descreve várias maneiras pelas quais o mundo poderia começar a pagar por esse bem público vital.
Uma dessas maneiras — e ainda não consigo acreditar que ele disse isso em voz alta — é que os países estrangeiros "poderiam simplesmente assinar cheques para o Tesouro que nos ajudariam a financiar bens públicos globais".
Uau. Eles acham que o Brasil deveria simplesmente enviar dinheiro ao governo americano todo ano pelo privilégio de comprar títulos do Tesouro. Tenho certeza de que pagariam com alegria e gratidão.
Então, isso é algo completamente delirante.
Mas Miran continuou descrevendo qual poderia ser o objetivo final: isolar (e prejudicar) a China e, ao mesmo tempo, trazer de volta alguns empregos de alta tecnologia para os EUA.
Para ser justo, nem todos os empregos na indústria são voltados para a produção de meias e roupas. A China produz muito disso – na verdade, eles ainda produzem 70% do vestuário mundial.
Mas a China também produz bens de médio porte (como automóveis e produtos farmacêuticos), bem como alguns bens manufaturados de altíssima qualidade (como máquinas industriais de alta tecnologia).
Em suma, a China produz em toda a cadeia de valor. E, como Miran descreve, o objetivo é "roubar" a produção de baixa qualidade (ou seja, vestuário, bugigangas baratas e outros produtos de baixa margem) da China e redistribuir toda essa produção para outros países.
A ideia é pegar mais de US$ 100 bilhões em receitas de fábricas chinesas e distribuir esses pedidos no Vietnã, Camboja, Malásia, Tailândia, etc. US$ 15 bilhões aqui, US$ 20 bilhões ali.
Como esses países são muito menores, cerca de US$ 20 bilhões extras em exportações representarão um grande impulso para suas economias, tornando-os muito mais prósperos e dependentes dos EUA.
Eles obviamente concordariam em não impor tarifas nem barreiras comerciais aos EUA e, com sua recém-descoberta prosperidade, comprariam mais produtos fabricados nos EUA.
1) Destruir o setor de produção/exportação de baixo custo da China, transferindo as importações dos EUA para outros países
2) Esses países concordam em eliminar as barreiras comerciais
3) Suas economias prosperam e eles importam mais dos EUA
4) A América repatria a produção de gama média e alta
5) O governo corta um grande número de funcionários públicos, liberando mão de obra para preencher os novos cargos na indústria.
6) Mais empregos, mais comércio, mais receita tributária… principalmente às custas da China.
Estou lendo um pouco nas entrelinhas, mas essa parece ser a estratégia que Miran descreve.
É um pouco tortuoso — uma tentativa de eliminar seu adversário número 1 enquanto os Estados Unidos ainda têm capacidade de fazê-lo.
Será que vai funcionar? Bem, isso não é certeza.
Mais uma vez, como escrevemos na semana passada , parece que a China está se desfazendo de títulos do Tesouro americano e comprando o euro na tentativa de se aproximar da Europa. Portanto, parece que os chineses estão tentando fazer seu próprio acordo e isolar os Estados Unidos.
É por isso que não estamos mais testemunhando uma guerra comercial. Esta é uma guerra econômica em grande escala... e teremos sorte se continuar assim.
As duas maiores superpotências econômicas do mundo estão agora envolvidas em esforços deliberados para prejudicar uma à outra... o que significa, mais uma vez, que isso provavelmente será registrado como um dos eventos mais importantes da história econômica global.