Último alerta: o “dia” do ouro está a caminho

O “Dia” do Ouro a Caminho

Por Peter B. Meyer

Não resta mais tempo.

Os manipuladores monetários globais do Fed, dos bancos centrais, do FMI e do Banco Mundial estão ganhando tempo. Eles precisam de tempo para realizar uma reforma fiscal de longo prazo. Eles precisam de tempo para criar os DES (Débitos Especiais de Saque) em moeda global, a fim de serem aceitos pelo mercado.

Eles também precisam de tempo para facilitar a compra de ouro. O problema é que não há tempo. Uma corrida ao ouro já começou antes mesmo que tudo esteja pronto e todos tenham o que precisam.

O colapso da confiança no dólar começou antes mesmo que o DES estivesse pronto para tomar seu lugar. A insolvência do Fed e dos bancos centrais está próxima. O impulso do dólar está se esgotando e a luz vermelha está piscando.

• O potencial fator desestabilizador é que a quantidade de ouro sujeita a contratos em papel é mais de mil vezes maior que a quantidade de ouro físico que lastreia esses contratos.

Se um grande número de detentores exigir a entrega física, o mercado de papel entrará em colapso. E, à medida que outros detentores perceberem que estão ficando sem ouro físico e não conseguirem resgatar seus contratos por barras, a queda se transformará em uma avalanche, uma corrida bancária de fato aos depósitos de ouro que sustentam as bolsas e os ETFs.

Uma dinâmica semelhante começou em outubro de 2012, quando o preço à vista do ouro atingiu o pico em torno de US$ 1.900/onça. A partir daí, o ouro caiu para US$ 1.200/onça nos seis meses seguintes.

Longe de assustar os compradores, a queda do preço do ouro fez com que o metal parecesse barato para milhões de compradores individuais em todo o mundo. Eles formaram filas nos bancos, que rapidamente ficaram sem estoque.

Os compradores de barras padrão de 400 onças e 1 quilo descobriram que não havia vendedores; eles tiveram que esperar quase trinta dias para que novas barras fossem produzidas pelas refinarias que trabalhavam 24 horas por dia para atender à demanda por ouro.

Grandes conversões ocorreram nos FTFs de ouro, não porque todos os investidores estivessem pessimistas em relação ao ouro, mas porque alguns queriam retirar bilhões dos estoques antes que o ouro acabasse.

Backwardation:

Os contratos futuros de ouro entraram em backwardation, uma condição bastante incomum em que o ouro para entrega à vista é mais caro do que o ouro para entrega a termo; o inverso geralmente ocorre porque o vendedor a termo precisa pagar pelo armazenamento e pelo seguro. Este foi outro sinal de escassez física aguda e alta demanda por acesso imediato ao ouro físico.

Quando um pânico de compra de ouro irrompe, não há uma única janela de ouro para fechar. Em vez disso, uma infinidade de cláusulas contratuais, em letras miúdas raramente lidas por compradores de ouro, entram em ação.

• As bolsas de futuros de ouro têm a capacidade de converter contratos para liquidação apenas em dinheiro e fechar os canais de entrega física. Os bancos de ouro também podem liquidar futuros de ouro em dinheiro e negar aos compradores a possibilidade de convertê-los em ouro alocado.

Como resultado das cláusulas de força maior nos contratos, a serem utilizadas por bancos que venderam mais ouro do que têm em estoque, os investidores receberão uma liquidação em dinheiro até a data de término do contrato, mas nada mais. Os investidores receberiam algum dinheiro, mas não barras de ouro, e perderiam a alta de preço que certamente se seguiria.

O ouro físico já estava em falta e em alta demanda no início de 2014, e não houve aumento de preço como resultado do m**********n.

Desastre iminente:

Os bancos centrais ainda conseguiam conter o preço do ouro. Mas o alarme foi soado. A capacidade dos bancos centrais de conter o preço do ouro foi questionada, enquanto uma nova demanda por ouro por parte de compradores de papel surgiu.

Todo o sistema monetário internacional está tropeçando na corda bamba da demanda física por ouro. À medida que o preço do ouro oscila entre as forças da demanda física e a pressão dos bancos centrais, outra catástrofe ainda maior se aproxima: o Federal Reserve está à beira da insolvência, se é que já não está.

Esta é a conclusão do especialista crítico do Fed, Frederic S. Mishkin, um dos economistas monetários mais eminentes do mundo e mentor de Ben Bernanke e outros governadores e economistas do Fed.

Dessa forma, o banco central terá pouca escolha e será forçado a comprar dívida do governo e monetizá-la, o que, em última análise, levará a um aumento da inflação.

Mishkin aponta para outro colapso em formação, separado da monetização da dívida e da inflação. Quando o Fed compra dívida de longo prazo com dinheiro recém-impresso, seu balanço sofre grandes perdas de marcação a mercado, à medida que as taxas de juros sobem.

O Fed não divulga essas perdas até que realmente venda os títulos como parte de uma estratégia de saída, embora analistas independentes possam estimar o tamanho dessas perdas com base em informações disponíveis publicamente.

A monetização da dívida deixa os banqueiros centrais com uma escolha ruim.

• Se o país entrar em deflação, a relação dívida/PIB se deteriorará porque não haverá crescimento nominal suficiente.
• Se o país entrar em inflação, a relação dívida/PIB se deteriorará devido às taxas de juros mais altas sobre a dívida do país.
• Se o banco central combater a inflação vendendo ativos, ele incorrerá em perdas nas vendas de títulos e sua insolvência ficará exposta.

Essa insolvência pode minar a confiança e, por si só, levar a taxas de juros mais altas.

As perdas do banco central também piorarão a relação dívida/PIB, já que o Fed não poderá mais transferir seus lucros para o Tesouro, aumentando o déficit.

Parece não haver saída para esta crise da dívida soberana para os EUA ou qualquer outro país; todas as estradas estão bloqueadas.

O Fed evitou alguns problemas em 2009 com seu estímulo monetário e manipulação do mercado, mas o problema real foi guardado para outro dia.

Esse dia chegou.

A prova está aí: um sistema monetário baseado em crédito em vez de ouro não é uma ideia tão boa quanto pode parecer à primeira vista.

Um sistema de crédito não pode perdurar no mundo moderno porque, à medida que o volume de crédito aumenta, a capacidade creditícia dos emissores diminui. Quanto mais eles tomam empréstimos, menor a capacidade de pagamento.

O preço do ouro está subindo. O único cenário que poderia impedir essa alta seria se o mundo alcançasse crescimento econômico real e estabilidade.

O que não está nos planos num futuro próximo!

E com apenas 1% das pessoas possuindo algum tipo de ouro em barras, haverá muitos clientes para ouro e prata.

Qualquer grande evento cisne negro pode fazer com que os preços do ouro subam muito mais rápido.

• A verdade é que outra crise do tipo Lehman pode estar próxima, enquanto uma mudança de rumo não estará nos planos até que seja tarde demais.

Em outras palavras, uma recuperação nos metais preciosos pode ocorrer mais cedo do que tarde.